8月份中國(guó)SA210C鋼管產(chǎn)量9485萬(wàn)噸，已連續(xù)兩個(gè)月更新每月歷史新高，且每月產(chǎn)量已連續(xù)4個(gè)月超出9000萬(wàn)噸。周二中國(guó)8月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全部出爐，其中投資、消費(fèi)、工業(yè)增加值同比增速全面超預(yù)期。

　　SA210C鋼管產(chǎn)量連創(chuàng)記錄

　　要求支撐下，SA210C鋼管上下游種類產(chǎn)量均創(chuàng)新高。不過(guò)，考慮到目前電爐盈利依然甚少、且產(chǎn)銷率已經(jīng)達(dá)到高位，預(yù)估后期SA210C鋼管產(chǎn)量繼續(xù)上漲的空間較小。

　　領(lǐng)域多空博弈顯著

　　SA210C鋼管產(chǎn)量攀升身后，宏觀數(shù)據(jù)已全面回暖。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9月15日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1—8月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)民)378834億元，同比減少0.3%，降幅比1—7月份收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中：

　　1、房地產(chǎn)層面，1-8月份房產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)4.6%，比1-7月份加速1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、基建層面，1-8月份基建投資累計(jì)同比增速2.02%，增幅比1-7月份提高0.83個(gè)百分點(diǎn)。

　　周三發(fā)改委召開新聞發(fā)布會(huì)。發(fā)改委表明，隨著政策方針對(duì)策不斷顯效使力，重大項(xiàng)目建設(shè)加速修復(fù)，投資增速每月回暖向好，二季度投資增長(zhǎng)4.8%，增幅比一季度提升20.9個(gè)百分點(diǎn);7月份投資增速6.7%，8月份增長(zhǎng)8.4%，持續(xù)5個(gè)月維持正增長(zhǎng)。

　　尤其是隨著中央預(yù)算內(nèi)投資、專項(xiàng)債券、抗疫特別國(guó)債等資產(chǎn)相繼下發(fā)，項(xiàng)目開工和資金到位狀況不斷好轉(zhuǎn)，投資有望持續(xù)回穩(wěn)向好的整體趨勢(shì)。

　　發(fā)改委還強(qiáng)調(diào)，將加快推進(jìn)以縣里城鎮(zhèn)化補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)為重點(diǎn)的城鎮(zhèn)化發(fā)展建設(shè)，加速交通、水利等領(lǐng)域重大工程及其物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。督促指導(dǎo)各地方加強(qiáng)重大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，根據(jù)整理提供重大項(xiàng)目清單等形式，加強(qiáng)重大建設(shè)項(xiàng)目用地保障，促進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目盡早落地實(shí)施。

　　報(bào)告分析，8月基建投資(不含電力)同比增速達(dá)到4.0%，增速較7月降低3.9個(gè)百分點(diǎn)，考慮到當(dāng)前基建項(xiàng)目貯備比較充足，覺(jué)得6、7月為給特別國(guó)債發(fā)行空出空間，地區(qū)政府專項(xiàng)債發(fā)售節(jié)奏變緩造成基建項(xiàng)目資金短缺或者8月基建投資增速減幅較大的重要原因。但在特別國(guó)債發(fā)行完成后，8月至今專項(xiàng)債發(fā)售節(jié)奏明顯加速，隨著資產(chǎn)逐漸落地，后續(xù)基建投資增速進(jìn)一步上漲確定性較高，基建用鋼要求表現(xiàn)仍值得期待。

　　值得關(guān)注的是，SA210C鋼管庫(kù)存層面，*新一期鋼庫(kù)存報(bào)893.58萬(wàn)噸，持續(xù)四期攀升，并創(chuàng)5月中旬至今新高。

　　梅雨天氣已過(guò)，傳統(tǒng)旺季已經(jīng)來(lái)臨。目前全國(guó)SA210C鋼管產(chǎn)量、庫(kù)存仍處于高位，急需旺季要求消化。

　　今年雖然SA210C鋼管領(lǐng)域提供不受抑止，但疫情沖擊，后疫情階段動(dòng)工生產(chǎn)活動(dòng)較早，領(lǐng)域庫(kù)存累計(jì)力度創(chuàng)出新高，從另一個(gè)角度來(lái)講，今年領(lǐng)域季節(jié)性周期規(guī)律也許存有被燙平的可能。

　　報(bào)告分析，因?yàn)樾袠I(yè)里大中型鋼廠廣泛為央企國(guó)企背景，領(lǐng)域動(dòng)工修復(fù)較早且一直持續(xù)高生產(chǎn)活動(dòng)狀態(tài)，也使今年單天SA210C鋼管生產(chǎn)沖到300萬(wàn)噸的歷史新高。而下游要求則受疫情解封后流通性寬裕影響表現(xiàn)比較韌性，傳統(tǒng)季節(jié)性周期再次被SA210C鋼管領(lǐng)域供求燙平，因此，截至這輪旺季以前領(lǐng)域發(fā)生與供給側(cè)結(jié)構(gòu)期內(nèi)相似的去庫(kù)節(jié)奏而有別于去年。

　　此外，領(lǐng)域供改期內(nèi)冬季受京津冀以及相關(guān)關(guān)鍵環(huán)保督查地區(qū)減產(chǎn)影響，SA210C鋼管價(jià)錢穩(wěn)步上漲，庫(kù)存去化顯著一般從9月中以后。今年SA210C鋼管去庫(kù)在9月中以后能否加快值得跟蹤，其次，今年4季度領(lǐng)域面臨房地產(chǎn)端去杠桿帶來(lái)的利空影響，領(lǐng)域供求壓力超過(guò)供改期。

　　組織看久SA210C鋼管版塊后勢(shì)

　　盡管市場(chǎng)就時(shí)下SA210C鋼管版塊矛盾顯著，但多家組織繼續(xù)看多領(lǐng)域旺季行情。展望SA210C鋼管版塊，國(guó)泰君安研報(bào)覺(jué)得，繼續(xù)看中旺季板塊行情，時(shí)下正是布局良機(jī)。

　　匯報(bào)判斷，9月是SA210C鋼管領(lǐng)域基本面的拐點(diǎn)，一方面是下游需求的周期性回暖累加水災(zāi)之后基建項(xiàng)目有望集中開工，判斷9月整個(gè)SA210C鋼管要求較目前進(jìn)一步上漲10%，同時(shí)提供升高空間有限，總體彈性遠(yuǎn)小于要求，SA210C鋼管價(jià)錢有望在旺季不斷走高。另一方面，下半年國(guó)外四大礦山提供有望逐季回暖，礦價(jià)隨著下降，噸鋼毛利將持續(xù)擴(kuò)大，繼續(xù)看中版塊旺季行情。

　　雖然SA210C鋼管行業(yè)利潤(rùn)跌到負(fù)數(shù)，但隨著旺季到來(lái)，鋼廠減少動(dòng)工的想法不足，指望旺季SA210C鋼管漲價(jià)推動(dòng)盈利回暖概率更大，依照供改年代季節(jié)性不明顯時(shí)期的規(guī)律，去庫(kù)也將慢慢有所提高，隨著去庫(kù)行情來(lái)臨，鋼廠挺價(jià)去庫(kù)動(dòng)力更高，行業(yè)利潤(rùn)短期也必然有所回升，建議關(guān)注盈利修補(bǔ)期內(nèi)行業(yè)投資機(jī)遇。